Анализ денежных потоков

Темп прироста ОДП2010 = (31255-9897)/9897 = 215,80%

Темп прироста ОДП2011 = (53993-17172)/17172 = 214,42%

Темп прироста ОДП2012 = (40415-47254)/47254 = -14,47%

 

Исходя из данного расчета можно сделать вывод о том, что темп прироста отрицательного денежного потока в 2011г. ниже по сравнению с 2010г., а вот в 2012 темп прироста ОДП уменьшился по отношению  к 2011 году на -228,89%

На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока предприятия как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков  в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании  его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Чистый денежный поток ООО «Гермес-1» в 2011г. является дефицитным. Это показывают и рассчитанные выше показатели: темп прироста отрицательного денежного потока в 2011г.ниже, чем в 2010г., а темп прироста положительного денежного потока в 2011г. ниже, чем в 2010г.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций  финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

 

КДчдп = ЧДП/ (ОД + DЗтм + ДУ),

где   КДчдп - коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДП  - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

DЗтм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

ДУ – сумма дивидендов(процентов), выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

Рассчитывать данный коэффициент имеет смысл только при наличии избыточного денежного потока, наличие же дефицитного денежного потока, который имеет ООО «Гермес-1», уже говорит о  недостаточности чистого денежного потока с позиций  финансируемых им потребностей.

На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов  предприятия,  отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность

 

2.5 Анализ интенсивности и эффективности денежного потока

Для проведения анализа интенсивности и эффективности денежного потока в первую очередь необходимо определить длительность периода оборота денежных средств и коэффициент оборачиваемости денежных средств. Расчет оформим в таблице 4.

Таблица 4 - Расчет длительности периода оборота денежных средств ООО «Гермес-1» 2010-2012гг.

Наименование показателей	2010г	2011г.		2012г
	Сумма	Сумма	Откл. +,- 2011/2010	Сумма	Откл. +,- 2012/2010
Средняя стоимость денежных средств тыс. руб.	15912,46	33007,61	17095,15	27960,26	12047,80
Длительность периода, дни	360	360	-	360	-
Выручка от реализации, тыс. руб.	51395	72945	21550	108210	56815
Период оборачиваемости денежных средств, дни	111,46	162,90	52,44	93,02	-18,44
Коэффициент оборачиваемости денежных средств	3,23	2,21	-1,02	3,87	0,64

 

Анализируя результаты таблицы 4, можно отметить следующее:

- средняя стоимость  денежных средств увеличилась  на 17095,15 тыс.руб. в 2011 г. и на 12047,80 тыс.руб. в 2012 г. по сравнению с 2010 г.

- выручка от реализации  увеличилась на 21550 тыс.руб в 2011 г. и на 56815 тыс.руб. в 2012 г. по сравнению с 2010 г.

- период оборачиваемости  денежных средств увеличился  на 52,44 дня в 2011г. и уменьшился в 2012 г. на 18,44 дней, что является положительной тенденцией.

Для оценки эффективности денежных потоков ООО «Гермес-1» следует рассчитать и проанализировать коэффициент эффективности денежного потока, результат оформить в таблице 5.

 

Таблица 5- Расчет коэффициента эффективности денежных потоков

ООО «Гермес-1» за 2010-2012гг

Наименование показателей	2010	2011г.		2012г.
	Сумма	Сумма	Откл.+,- 2011/2010	Сумма	Откл.+,- 2012/2010
Чистый денежный остаток, тыс.руб	1798	3780	1982	-2427	-4225
Отрицательный денежный поток, тыс.руб.	57191	101300	44109	122663	65472
Коэффициент эффективности денежного потока	0,031	0,037	0,006	-0,020	-0,051

 

Анализируя таблицу 5, можно отметить следующее:

- чистый денежный остаток  увеличился в 2011 г. на 1982 т.руб. и уменьшился в 2012 г. на 4225 т.руб. по сравнению с 2010 г..

- отрицательный денежный поток  увеличился в 2011 г. на 44109 т.руб., в 2012 г. на 65472 т.руб. по сравнению с 2010 г.

- коэффициент эффективности денежного  потока увеличился в 2011 г. на 0,006, и уменьшился в 2012 г. на 0,051.

Уменьшение коэффициента эффективности денежного потока и увеличение отрицательного денежного потока в 2012 г.является негативной тенденцией. 

 

 

 

 

 

 

3. МЕТОДЫ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ «ГЕРМЕС-1»

Одним из наиболее важных  и сложных этапов управления денежными потоками является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

1. Обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
2. Обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
3. Обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов  основную роль играют следующие:

1. Конъюнктура товарного рынка.

Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции.  Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка.

Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Конъюнктура фондового рынка также влияет на формирование денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения предприятий.

Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления  определяет характер этого потока во времени.  Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиком покупателей продукции.

Эта практика определяет сложившейся порядок приобретения продукции  - на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа; на условиях отсрочки платежа.  Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного(при реализации продукции), так и отрицательного(при закупке сырья, материалов и т.п.) денежного потока предприятия во времени.

5. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов.

Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами  ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.

6. Доступность финансового кредита.

Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой  кредитного рынка. В зависимости от нее растет или снижается  объем предложения  «коротких» или «длинных»,  «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность  формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника(как положительных – при получении финансового кредита, так и отрицательных -  при его обслуживании).

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

1. Жизненный цикл предприятия.
2. Продолжительность операционного цикла.

Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия.  Увеличение объемов денежных потоков  при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3) Сезонность производства и реализации продукции.

Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов.

4)Неотложность инвестиционных  программ.

Степень этой неотложности формирует потребность  в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно  необходимость формирования положительного денежного потока.

5) Амортизационная политика  предприятия.

Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются.  Вместе с тем, амортизационные потоки – их объем и интенсивность,  - являясь самостоятельным элементом формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объем положительного денежного потока  предприятия в составе основной ее компоненты – поступлении денежных средств от реализации продукции.  При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока  возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля  чистой прибыли предприятия.