Особенности устройства валютной системы России

В 1989 г. впервые появляется официально признанный валютный рынок в форме валютных аукционов Внешэкономбанка СССР. Валютные аукционы были организованы на основе конкурса заявок на покупку-продажу иностранной валюты предприятий и организаций, имеющих счета во Внешторгбанке. В ходе аукционов устанавливался текущий рыночный курс рубля к доллару. В этот период валютный рынок не играл значительной роли в экономике страны.

Период децентрализации внешнеэкономической деятельности, характеризующийся почти полным отсутствием государственного регулирования и контроля за движением валютных средств, закончился к 1991 г., когда был принят Закон СССР "О валютном регулировании". Впервые в юридическую практику были введены такие понятия, как валюта СССР, иностранная валюта, валютные ценности, текущие операции с валютой и др. В этот период получают бурное развитие валютные биржи, активно формируется инфраструктура валютного рынка. С распадом СССР и образованием Российской Федерации потребовалась корректировка данного Закона с учетом особенностей валютного рынка РФ и необходимости проведения ею самостоятельной экономической политики, в том числе и валютной.

Вступление в силу Закона РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" в ноябре 1992 г. открыло новый этап валютного регулирования в России. В апреле 1992 г. Российская Федерация вступила в МВФ и, следовательно, вышла на международный валютный рынок. В дальнейшем совершенствование валютного регулирования идет по пути его ужесточения и централизации контроля за ведением валютных операций субъектами валютного рынка Российской Федерации [19, C. 68-69].

В настоящее время валютное законодательство России во многом противоречиво, но достаточно жестко ограничивает процесс "бегства" капитала из России.

Таким образом, становление валютной системы РФ прошло путь от полного отсутствия минимальных административно-правовых институтов регулирования до комплексной системы управления валютными процессами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Глава  2. Особенности устройства валютной системы России

Национальная валютная система России представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютных взаимоотношений с другими странами. Она находится в процессе становления и окончательно не сформировалась. Однако ее контуры и ведущие тенденции выявились достаточно определенно. По основным параметрам российский институциональный валютный механизм практически приблизился к международным критериям.

Национальная валютная система России сформирована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку она стремится к интеграции в мировую экономику и вступила в МВФ. Признание Устава Фонда налагает на нее определенные обязательства, касающиеся устройства национальной валютной системы, рассмотрим основные элементы современной валютной системы России [6, C. 146-147].

Основой валютной системы является национальная денежная единица - российский рубль, введенный в обращение в результате денежной реформы 1992-1993 гг. взамен рубля СССР. Тем самым была обособлена национальная денежная и валютная система России от денежных и валютных систем республик бывшего СССР, в обращении которых до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли. Золотое содержание советского рубля имело искусственный характер и было отменено. Это соответствует ныне действующему Уставу МВФ, который запрещает фиксировать золотое содержание денежных единиц.

С июня 1996 г. Россия официально приняла на себя обязательства, налагаемые Статьей VIII (разделы 2, 3, 4) Устава МВФ. Эта статья требует от стран-членов устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям как резидентов, так и нерезидентов, не прибегать к практике множественности валютных курсов, не участвовать в дискриминационных валютных соглашениях.

Валютный курс рубля официально не привязан к иностранной валюте или валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который складывается под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Применяется прямая котировка, т. е. единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей.

После кризиса 1998 г. Центральный банк РФ ежедневно объявляет официальный курс на основе итогов торговой сессии на ММВБ. Курсы других валют определяются на основе кросс-курса с использованием курсов этих валют к доллару на мировых валютных рынках [12, C. 30-31].

Что касается следующего элемента валютной системы - международных кредитных средств обращения, то наша страна давно руководствуется унифицированными международными нормами, которые регламентируют, в частности, использование векселей и чеков.

Регламентация международных расчетов России также осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Институциональная структура и режим валютного рынка России определяются ее валютным законодательством. Операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки. Помимо банков на валютном рынке работают восемь валютных бирж, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ.

В России сформирован правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования. Согласно валютному законодательству органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк РФ (Банк России) и Правительство РФ.

Основным законодательным актом, регулирующим валютные отношения, валютное регулирование и валютный контроль в Российской Федерации, является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:

·приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

·исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

·единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;

·единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

·обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Основополагающие принципы, по сути были определены, исходя из опыта функционирования валютных бирж, в частности ММВБ, чья роль крайне важна в функционировании валютной системы РФ [21, C. 524-525].

На первых порах специфика валютного рынка России состояла в преобладании торгов иностранной валютой на валютных биржах. Главную роль среди них играет ММВБ. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок и функционируют по установленным правилам. Однако сама биржа не может выступать в качестве партера по совершаемым сделкам.

Первая валютная биржа России - ММВБ - была создана 9 января 1992 г. До кризиса 1998 г. операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. Фиксинг при биржевой аукционной торговле валютой представлял собой процедуру последовательного изменения межбанковского валютного курса рубля и соответственно объема заявок на покупку и продажу валюты до тех пор, пока не определялся курс, при котором эти заявки уравновешивали друг друга. В операциях биржи могли принимать участие банки - члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Сделки по купле-продаже валюты производились на условиях немедленной поставки. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для валютных интервенций.

В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская, Ростовская межбанковская, Уральская региональная в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская во Владивостоке; в 1995 г. еще две биржи - Нижегородская валютно-фондовая и Самарская валютная межбанковская.

В ноябре 1993 г. была организована Ассоциация валютных бирж России. Ее цели: создание единой биржевой инфраструктуры валютного и фондового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация правил торгов и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж.

Подводя итоги вышесказанного, необходимо остановиться на следующих основных моментах:

Национальная валютная система России сформирована с учетомструктурных принципов мировой валютной системы, поскольку она стремится к интеграции в мировую экономику и вступила в МВФ.

В РФ устранены валютные ограничения и введена конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям как резидентов, так и нерезидентов, не прибегая к практике множественности валютных курсов, не участвуя в дискриминационных валютных соглашениях.

Основным законодательным актом, регулирующим валютные отношения, валютное регулирование и валютный контроль в Российской Федерации, является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1 Анализ фактического состояния валютного рынка государства

Российская статистика валютных операций имеет определенную специфику в методологии расчета показателей, характеризующих объем и структуру рынка. Корректное сопоставление данных о валютных рынках различных стран возможно на основе обзора «Foreign Exchange and Derivatives Market Activity», характеризующего основные показатели и тенденции развития мирового валютного рынка (Forex) и выпускаемого Bank for International Settlement (BIS) раз в три года. Благодаря опубликованному очередному обзору BIS возникает реальная возможность оценить последствия либерализации российского валютного рынка и определить, насколько тенденции его развития соответствуют мировым. Сопоставление со статистикой BIS в целом и с отдельными странами позволяет понять, насколько, стремясь к полной конвертируемости рубля, Россия приблизилась к мировым стандартам не только по снятию ограничений на движение капитала, но и по объему, структуре и технологиям валютного рынка[15, C 12-13].

Доля российского сегмента на мировом валютном рынке пока невелика. Среднедневной объем операций в апреле 2009 г., по данным BIS, находился на уровне 50 млрд. долл., составив 1,3% мирового валютного рынка. По спот-операциям роль российского рынка значительно выше: на него приходится более 3% мирового оборота, а по срочным сделкам и валютным свопам удельный вес российских операций составляет менее 1% мирового оборота. Увеличению интереса инвесторов к российским активам способствовали: либерализация валютного регулирования, развитие российского фондового рынка, рост нефтяных цен и укрепление рубля.

Итоги 2009 г. подтверждают, что основные направления изменения структуры российского валютного рынка находятся в русле мировых тенденций. Валютные пропорции все более определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала, ликвидностью финансовой системы, развитием законодательства. В соответствии с тенденциями мирового рынка доля прямых конверсионных спот-операций на российском межбанковском рынке за четыре года снизилась с 78,8 до 62,1% за счет роста «денежного» и «страхового» сегментов (своп-операций и срочных валютных сделок). На биржевом рынке эти процессы также шли интенсивно: удельный вес кассовых сделок снизился с 60,6% в среднем за 2007 г. до 57,9% в I кв. 2009 г. (таблица 2.1).

Рост волатильности курсов основных валют, формирование нормативно-правового поля срочного рынка и привлечение новых участников способствовали дальнейшему росту доли валютных фьючерсов, достигшей в I кв. 2009 г. 6,3% валютного оборота ММВБ, но еще отстающей от 12-процентной среднемировой величины.

Снятие валютных ограничений и движение к свободной конвертируемости рубля пока не привели к существенному росту ролироссийской валюты на международной арене. По данным BIS, доля операций с рублем в общем обороте мирового рынка увеличилась с 0,7% в 2006 г. до 0,8% в 2009 г. [15, C. 12-13].

Таблица 2.1 - Структура оборота валютного рынка по видам операций, %

Вид операций Мировой валютный рынок Российский валютный рынок Валютный рынок ММВБ2007г.2008г.I кв. 2009г.Спот-операции3362,160,656,557,9Валютные свопы5635,236,138,135,8Форварды и фьючерсы122,73,35,46,3

В связи с продолжающейся дедолларизацией экономики на российском межбанковском валютном рынке наиболее быстро снижается доля операций «доллар-рубль»: с 64,9% в среднем за 2007 г. до 49,9% в I кв. 2009 г. (таблица 2.2). Если в 2007 г. вклады в валюте составляли примерно 20% всех депозитов населения, то в декабре 2008 г. их доля снизилась до 13%. «Девалютизация» характерна и для депозитов предприятий: удельный вес валютных депозитов, большинство из которых традиционно были долларовыми, снизился с 34% в среднем за 2007 г. до 23,8% в конце 2008 г. [15, C. 14-15].

Таблица 2.2 - Структура межбанковского валютного рынка по валютным парам, %

Валютная пара2006г.2007г.2008г.I кв. 2009г.Доллар-рубль72,264,952,149,9Евро-рубль0,81,61,71,4Евро-доллар18,924,429,231,2Прочие8,19,117,017,4

Наблюдаемое на российском рынке увеличение доли операций нерезидентов отражает рост доверия к нему со стороны иностранных инвесторов. Расширению их активности способствовали либерализация валютного регулирования, совершенствование законодательства и развитие финансовой инфраструктуры.

На 1 марта 2009 г. в России зарегистрировано 204 банка с иностранным участием, в начале 2008 г. их было 153. Доля капитала нерезидентов в совокупном зарегистрированном уставном капитале российских банков к 1 апреля 2009 г. возросла до 25,7% по сравнению с 15,9% на 1 января 2008 г.

Вектор развития - электронные технологии. Российский валютный рынок видоизменяется в русле мировых тенденций развития технологий торговли. Согласно опросам BIS, электронные торговые системы и особенно алгоритмическая торговля, имеют наибольшие темпы роста [11, C.66-67].

По оценкам Towergroup на 2008 г., через электронные торговые системы проходит 44% оборота валютного рынка.

На российском рынке, согласно опросу ЦБ РФ, главенствующая роль принадлежит прямому двустороннему трейдингу с использованием наиболее распространенных информационных систем Reuters и Bloomberg. В результате на две группы - «Межбанк напрямую» и «Напрямую с клиентом» - в совокупности приходится 55% оборота российского валютного рынка, из которых 33% составляют сделки крупнейших банков-респондентов друг с другом, а 22% - их оборот с клиентами (другими кредитными, финансовыми и нефинансовыми организациями).