Модели рыночных циклов и трендов

Краткосрочные тренды.

Краткосрочные тренды, длящиеся от 1 до 3 - 4 недель, прерывают движение в направлении среднесрочного тренда, точно так же, как те прерывают  движение в направлении первичного тренда. На Рисунке 1.3 они показаны прерывистой линией. Они обычно являются реакцией на случайные текущие события, и выявлять их намного сложнее, чем первичные и промежуточные. В общем, чем длиннее период тренда, тем легче его определить [11, c. 178].

Модель рыночного цикла.

C этого момента мы будем  полагать, что на уровень цен  любого рынка одновременно влияет  несколько различных трендов,  и важно понимать, какой из  них в данный момент оказывает  решающее воздействие. Так, если  имеет место разворот в краткосрочном  тренде, то следует ожидать гораздо  меньшего изменения цен, чем  при развороте первичного тренда, и т. д.

Для долгосрочных (позиционных) инвесторов принципиальное значение имеет  только первичный тренд, и им важно  оценить перспективы бычьего  или медвежьего рынка с точки  зрения их доходности. Однако долгосрочные инвесторы должны также оглядываться на промежуточные и в меньшей степени на краткосрочные тренды. Это необходимо потому, что важным этапом в анализе является исследование и осмысление связей между краткосрочными и промежуточными трендами и то, как они влияют на тренд первичный.

Для мелких (скальпирующих) спекулянтов, работающих на очень коротких отрезках времени, принципиальное значение имеют малые колебания цен, но и им также необходимо знать направление промежуточного и первичного трендов. Обычно на верху бычьего и внизу медвежьего рынка следует ожидать сюрпризов. Краткосрочные тренды роста, поддержанные бычьим рынком, кажутся намного большими по размерам, чем тренды убывания, и все то же, с точностью до наоборот - для медвежьего рынка. Потери обычно происходят от того, что участник торгов устанавливает позицию в направлении противоположном направлению главного тренда. Подводя итоги, можно сказать, что всем участникам рынка необходимо иметь определенные "рабочие" понятия обо всех трех видах тренда, в то время как степень важности каждого из них зависит от конкретных целей инвестора и характера инвестиций.

В настоящее время вычислительная техника и торги в реальном времени позволяют инвестору  отслеживать почасовые и даже мгновенные изменения цен на рынке. Принципы технического анализа также пригодны для использования и в этих случаях. Однако при этом необходимо отметить два основных отличия. Первое: моменты разворота на часовых диаграммах имеют лишь краткосрочное действие и не влияют на моменты разворота в долгосрочном плане. И второе: торговля на сверхкоротких периодах в гораздо большей степени подвержена влиянию психологических и сиюминутных реакций на происходящие события, чем торговля на длинных периодах. Решения в этих случаях часто принимаются под воздействием эмоций. На коротких периодах существует больше возможностей манипулирования ценами. Как следствие, данные по ценам для диаграмм сверхкоротких периодов гораздо более неустойчивы, чем данные, получаемые на длинных периодах.

Первичный тренд состоит  из нескольких промежуточных циклов, вековой же, или очень длинный, тренд строится из нескольких первичных. Такой "суперцикл", или длинная волна, длится очень долго - обычно свыше 10 лет, часто 25. На рис. 1.4 показана связь между первичными и вековыми трендами. Очень полезно знать направление векового тренда. Аналогично тому, как первичный тренд задает соотношения между периодами поддержки и реакции промежуточного тренда, так и вековой тренд влияет на величину и длительность поддержки и реакции первичного тренда. Например, для векового тренда роста первичный бычий рынок будет иметь большую амплитуду по сравнению с первичным медвежьим. При вековом тренде убывания медвежий рынок будет более мощным и длительным, чем бычий.

Технический анализ, как  отмечалось ранее, является искусством выявления моментов разворота (ценового) тренда, основанный на взвешенной оценке. По аналогии с уголовным правом можно сказать, что на тренд распространяется "презумпция невиновности" до тех пор, пока не будет доказана его "вина". Оценка - это объективный элемент технического анализа. Она состоит из набора индикаторов, или методов, которые хорошо себя показали в большинстве случаев на всем периоде определения тренда. Искусство - состоит в способности объединить эти индикаторы так, чтобы можно было представить картину происходящего и распознать на ней моменты рыночных пиков и впадин.

 

 
 
Рис. 1.4. Связь между вековым и первичным трендом.

 

Использование компьютерных электронных таблиц привело к  появлению довольно сложных методов  определения тренда при анализе  рынка. Некоторые из этих индикаторов  работают, как будто, неплохо, большинство  же не работают. Непрерывные поиски "чаши Грааля" - совершенного индикатора - без сомнения, будут продолжаться, но сомнительно, чтобы метод подобного рода когда-либо был бы найден. Если бы это произошло, новость вскоре стала бы общеизвестной, и индикатор быстро потерял бы свое значение [20].

Одним простым базовым  методом является метод последовательности пиков и впадин, который основывается на замеченной Чарльзом Доу закономерности, заключающейся в том, что изменения  цен растущего рынка представляют собой последовательность волн, в  которой каждая последующая поддержка  или реакция находится выше своей  предшественницы. Прерывание в последовательности растущих пиков и впадин является сигналом разворота. Объясняя свой подход, Доу предложил аналогию с последовательностью  волн на морском берегу. Он высказал мысль, что так же, как возможно определить смену приливов и отливов  по поведению волн, аналогичные результаты можно получить при наблюдении за изменением цен на рынке.

 
Рис. 1.5. Разворот растущих пиков и впадин.

 

На рис. 1.5 изменения цен представлены в виде последовательности волн, пики и впадины которых превосходят по величине своих предшественников. Но вот в первый раз поддержка не может выйти на новую высоту, а следующая реакция "валит" цену ниже уровня предыдущей впадины. Это происходит в точке X и является сигналом того, что разворот тренда произошел. На рис. 1.6 показана аналогичная ситуация, только на этот раз тренд разворачивается в направлении от убывания к подъему.

Такого рода интерпретация  последовательности пиков и впадин является основой как для теории Доу, так и для анализа формаций цен.

Значимость разворота  пиков и впадин, определяется по длительности и амплитуде периодов поддержек и реакций. Например, если длина каждой волны "поддержка-реакция" находится в пределах от 2 до 3 недель, то наблюдается разворот промежуточного тренда, поскольку такой тренд состоит из ряда краткосрочных(2-3 недели) флуктуаций. Аналогично, прерывание последовательности убывающих промежуточных пиков и впадин растущими пиком и впадиной сигнализирует о развороте с первичного медвежьего на первичный бычий рынок.

Часто последовательность пиков  и впадин принимает более сложный  вид, чем это показано на рис. 1.5 и 1.6.

 
Рис. 1.6. Разворот падающих пиков и впадин.

 

На рис. 1.7 рынок разбит на последовательность растущих пиков и впадин, однако вслед за наивысшим пиком цена падает в точке Х ниже уровня предыдущего падения. В этот момент серия растущих впадин прерывается, но не прервалась еще последовательность растущих пиков. Другими словами, в точке Х получена только половина сигнала.

          Полный сигнал о развороте как растущих пиков, так и впадин получается только в точке Y, когда цена опускается ниже уровня, достигнутого ранее в точке Х.

В точке же Х возникает  дилемма, поскольку тренд должен по-прежнему относиться к положительному, но сам факт, что последовательность растущих впадин прервалась, показывает внутреннюю слабость рынка. С одной стороны, мы получили лишь половинный сигнал медвежьего рынка, в то время как, с другой стороны, ожидание момента Y приводит к потере существенной части прибыли, полученной на бычьем рынке.

Для разрешения дилеммы следует  обратиться к взвешенной оценке сложившейся  на рынке ситуации. В этом случае взвешенная оценка, полученная из других технических индикаторов, таких  как скользящие средние (СС), объем  продаж, индикаторы моментов и ширины рынка (которые будут обсуждаться  ниже), покажет момент разворота  тренда или убережет от принятия решения  об изменении характера тренда, если не даст подтверждения методу пиков и впадин [20].

 
Рисунок 1.7. Разворот бычьего тренда.

 

Все же следует рассматривать  такой сигнал с определенной долей  скептицизма до тех пор, пока прерывание обеих последовательностей как растущих пиков, так и растущих впадин не подтвердят произошедшего разворота тренда.

На рис. 1.8 показан случай разворота от медвежьего к бычьему тренду. К точке Х применимы те же соображения, что и для рис. 1.7.

Обычно, определение того, что это поддержка или реакция, субъективно. Один из подходов к решению  проблемы - выбор объективного критерия: например, превосходит ли оцениваемая  поддержка 5%. Это может приводить  к достаточно сложным вычислениям, однако имеются программные продукты (например, MetaStock), позволяющие пользователю получить решение мгновенно в графической форме.

 

 
Рис. 1.8. Разворот медвежьего тренда.

 

Таким образом, можно резюмировать, что:

1. На уровень цен любого рынка одновременно влияют сразу несколько трендов.
2. Тремя важнейшими трендами являются: первичный, промежуточный и краткосрочный.
3. Принципы технического анализа применимы и к тренду дня, но, поскольку их природа в большой степени случайна, то результаты анализа менее эффективны, чем в случае долговременных трендов.
4. Очень длинные (вековые) тренды влияют на размах (амплитуду) первичных бычьих и медвежьих трендов.
5. Метод последовательности пиков и впадин - это главный метод при определении трендов, он лежит в основании всего технического анализа.

      2.Особенности моделей рыночных циклов и трендов

 

Тренд на любом финансовом рынке задается, по сути, ожиданиями инвесторов изменений в экономике. Эти изменения формируют как  цены на финансовые инструменты каждого  отдельного рынка, так и отношение  инвесторов к соответствующим фундаментальным  факторам. Участники рынка, предвидя развитие экономики и финансов, предпринимают  действия по покупке или продаже  соответствующих активов таким  образом, что поворотные моменты  на рынке обычно опережают действительное развитие событий.

Рост экономической активности обычно способствует росту цен на акции, слабая экономика вызывает бычьи  периоды на рынке облигаций, а  инфляционная экономика благоприятствует росту цен на золото и связанные  с ним активы. Часто эти три  рынка в одно и то же время движутся в противоположных направлениях, так как они отражают изменения  различных вещей.

Экономика редко бывает стабильной: обычно она или растет, или свертывается. Результатом этого являются непрерывные  колебания на финансовых рынках. Гипотетическая экономика, как это показано на Рис. 7, совершает колебания вокруг некоторого уровня, называемого точкой равновесия. Равновесие может рассматриваться как период нулевого роста, в котором экономика не увеличивается и не свертывается. В действительности такое положение вряд ли вообще возможно, поскольку экономика в целом имеет огромное число моментов как в фазе роста, так и в фазе свертывания, поэтому колебания редко происходят вокруг точки равновесия. Экономика представляет собой массу отдельных секторов, многие из которых в одно и то же время движутся в разных направлениях. Так , в начале цикла деловой активности опережающие индикаторы (например, показатели роста жилищного строительства) могут расти, в то время как запаздывающие индикаторы (такие, как капитальные расходы или уровень занятости) могут падать. Спекулятивные инвесторы не выходят на финансовый рынок в периоды стабильности и равновесия, так как в эти периоды не происходит нестабильных скачков цен и возможности получения прибыли ограничены.

Финансовые рынки опережают  экономику, поэтому наибольшую прибыль  можно получить перед моментом максимального  отклонения экономики или неуравновешенности. Когда инвесторы осознают, что  экономика меняет свое направление  и возвращается к уровню равновесия, они реагируют на такое развитие событий, начиная покупать или продавать  соответствующие активы. Обычно, чем  больше перекос и неустойчивость экономики, тем сильнее стремление не просто к уровню равновесия, а  дальше к новым противоположным  предельным значениям. В таких условиях возможностей заработать деньги на финансовом рынке намного больше, а реакция  на их наличие сама по себе становится причиной роста колебаний цен.

Основные изменения процентных ставок, капиталов и цен на золото зависят от изменения уровня деловой  активности. На рис. 2.1 показан цикл деловой активности, который, как правило, имеет продолжительность от 3 до 5 лет между двумя спадами. Горизонтальная линия соответствует уровню нулевого роста, части кривой над ней - соответствуют периодам подъема экономики, а под ней - периодам спада. После достижения своего пика экономика продолжает расти, но меньшими темпами до тех пор, пока кривая роста не опустится ниже уровня равновесия и начнется экономический спад. На рис. 2.1 стрелочками показано идеализированное положение пиков и впадин финансовых инструментов на кривой цикла деловой активности.

Периоды подъема обычно длятся дольше периодов свертывания, так как  времени на создание чего-нибудь необходимо затратить больше, чем на то, чтобы  это разрушить. По этой причине бычий  период на фондовом рынке и рынке  золота длится дольше, чем медвежий. На рынке облигаций, наоборот, медвежий период обычно длится дольше бычьего.