Валютный курс

Валютные курсы и валютные расчеты.

1. Сущность и основные элементы валютной системы

1.1 Виды валютных курсов

 

 

Валютная  система это форма организации  валютных отношений, закрепленная национальным законодательством национальная система  или межгосударственным соглашением  мировая и региональная системы. Валютные отношения представляют собой  разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные  отношения, называются валютой. Различают  национальную валюту, мировую и региональную валютные системы. Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая  регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими  государствами. Постепенно она обособилась  от денежной системы.

Элементами  валютной системы являются условия, которые обеспечивают функционирование той или иной валютной системы. К  элементам национальной валютной системы  входят:

- Название  национальной денежной (валютной) единицы;

- Объем  и состав резервов валютных  ценностей, т.е. официальные запасы  иностранной валюты и банковских  металлов в центральном банке,  финансовых органах страны и  в иностранных банковских учреждениях;

- Паритет  и курс валюты, механизм их  определения;

- Наличие  (отсутствие) валютных ограничений,  их формы и методы;

- Условия  конвертации (обмена) национальной  денежной единицы;

- Формы  и режим кредитных инструментов, используемых страной в международных  расчетах;

- Статус  органов и учреждений, регулирующих  валютные отношения страны;

- Условия  функционирования валютного рынка.  
Элементами мировой и региональных валютных систем является:

- Названия  международных платежных средств;

- Режим  обмена валют (валютные паритет,  валютные курсы, условия конвертации  валюты);

- Механизм  обеспечения валютно-платежными  средствами международных потребностей  оборота товаров и услуг;

- Регламентация  и унификация форм международных  расчетов;

- Режим  международных валютных рынков;

- Международные  организационные институты и  законодательство, обеспечивающих  функционирование валютных инструментов;

- Статус  межгосударственных институтов, регулирующих  валютные отношения, а также  сеть международных и национальных  банковских учреждений, осуществляющих  международные расчеты и кредитные  операции.

Национальные  валютные системы базируются на соответствующих  национальных денежных единицах, мировая  и региональные валютные системы - на одной или нескольких резервных (рыночных) валютах.

Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности. Покупательная  способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

При свободном  размене банкнот на золото и свободе  золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется  от ППС вследствие действия механизма  золотых точек. Механизм золотых  точек - пределы отклонения валютного  курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его  приток). Монетарный паритет - соотношение  весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2 - 4 раза ниже паритета. Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов. Валютные курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы.

Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные) изменения, влияющие на валютный курс.

К конъюнктурным  факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1. Состояние  экономики:

- темп  инфляции;

- уровень  процентных ставок;

- деятельность  валютных рынков;

- валютная  спекуляция;

- валютная  политика;

- состояние  платежного баланса;

- степень  использования национальной валюты  в международных расчетах;

- ускорение  или задержка международных расчетов.

2. Политическая  обстановка в стране (политический  фактор).

3. Степень  доверия к национальной валюте  на национальном и мировом  рынках (психологический фактор). Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики. Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса. На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах и на международном рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

К структурным  факторам относятся:

1. Конкурентоспособность  товаров на мировых рынках  и ее изменения. Они обусловлены,  в конечном счете технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.

2. Рост  национального дохода обуславливает  повышенный спрос на иностранную  продукцию, между тем как товарный  импорт может увеличить отток  иностранной валюты.

3. Последовательное  повышение внутренних цен по  сравнению с ценами на рынках  партнеров усиливает стремление  закупать более дешевые иностранные  товары, между тем как склонность  иностранцев к приобретению товаров  или услуг, становящихся все  более дорогими, улетучивается. В  результате понижается предложение  иностранной валюты и происходит  обесценение отечественной.

4. При  прочих равных условиях, повышение  процентных ставок является фактором  привлечения иностранного капитала  и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию  отечественной. Но повышение процентных  ставок имеет, как известно, и  теневую сторону: оно удорожает  кредит и угнетающе воздействует  на инвестиционную деятельность  внутри страны.

5. Степень  развития рынка ценных бумаг  (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую  конкуренцию валютному рынку.  Фондовый рынок может привлекать  иностранную валюту непосредственно,  но также притягивать национальные  денежные средства, которые в  противном случае использовались  бы на покупку иностранной  валюты.

Различают следующие  виды валютного курса:

- фиксированный валютный курс - это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке;

- плавающий — устанавливается на торгах на валютной бирже;

- кросс-курс  — это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте;

- текущий  — это курс наличной, т. е. кассовой сделки. По нему производятся расчеты в течение двух дней;

- форвардный или курс срочной сделки, — это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.

Классификация видов валютных курсов представлена в Приложении А.

Для обозначения  валют при заключении сделок применяются ISO-коды валют. Код отдельной валюты состоит из трех букв: первые две буквы обозначают страну, третья — валюту. Примеры ISO-кодов для некоторых валют представлены в Приложении Б.

В практике международных валютных отношений (в условиях бумажно-денежного обращения) выделяют, прежде всего, следующие два основных вида валютных курсов: фиксированные и плавающие. Фиксированные валютные курсы - это курсы, установленные договором или соглашением между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные валютные курсы подразделяются на реально фиксированные (характерны для золотомонетного стандарта) и на договоренно фиксированные (до 1971-1973гг. применялись в системе МВФ). Плавающие валютные курсы - это курсы, формирующиеся под влиянием спроса и предложения валют и корректируемые государством. Выделяют также номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте на конкретную дату. Как реальному, так и номинальному эффективным обменным курсам рубля свойственна существенная зависимость от динамики курса евро, из-за высокой доли во внешнеторговом обороте России стран еврозоны. Таким образом, основной причиной повышения реального и номинального эффективных обменных курсов рубля следует считать номинальное укрепление рубля к единой европейской валюте. 

Существует  множество валютных курсов в зависимости  от вида валютных операций. Под кросс-курсом валюты понимают курс одной валюты по отношению к другой, выраженный через третью валюту, например рубль  к евро – через доллар. Кросс-курсы  выполняют две основные функции. Во-первых, они служат для определения  курсов тех валют, которые напрямую не котируются на местных национальных рынках или курс которых официально в данной стране не устанавливается. Во-вторых, они служат для валютных спекулянтов индикатором, по которому они определяют возможность проведение так называемого треугольного арбитража. 

Валютные  курсы, которые устанавливаются  рынком или официально являются спот-курсами (spot rates) – курсы по операциям, проводимые в течение короткого времени. Традиционно сделку принято относить к спотовой, если между моментом заключения контракта на продажу-покупку валюты и моментом исполнения контракта срок составляет не более двух рабочих дней. При этом, если сделка заключается и исполняется в один и тот же день, то ее еще называют кассовой (cash), или сделкой с расчетом в тот же день (today). Если сделка исполняется на следующий день после заключения контакта.

Курс  национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным  валютам во времени. Так, по отношению  к сильным валютам он может  падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для  определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного  курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости  от доли приходящихся на нее внешнеэкономических  сделок данной страны. Сумма всех весов  составляет единицу (100%). Курсы валют  умножаются на их веса, далее суммируются  все полученные величины и берется  их среднее значение.

В современных  условиях валютный курс формируется, как  и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.

Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это  так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер  спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные  государства, спросом на иностранные  финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной  валюты, тем больше спрос на нее.

Размер  предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом  иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем  выше курс иностранной валюты по отношению  к отечественной, тем меньшее  количество национальных субъектов  валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную  и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов  национального рынка готово приобрести иностранную валюту.