Прогнозирование возможного банкротства предприятия при помощи моделей Э. Альтмана

   А заемный капитал  за последний год снизился  на 4772 тыс. руб. или на 7,01%  по сравнению  с 2011 г. и  на 6259 тыс. руб. или на 8,89% по сравнению с 2012 г. в том числе  доля кредиторской задолженности  уменьшилась на 7,01% и на 8,89% соответственно.

 

 

 

  Таблица 7.

Анализ   достоверности  формирования   запасов              финансовой  устойчивости

 

№	Показатели	2011  г.	2012 г.,	2013 г.
1	Источники собственных средств (ст.490)	54595	54959	54836
2	Внеоборотные активы (ст.190)	51568	50804	39169
3	Наличие собственных средств (ст.490-190)	3027	4155	15667
4	Долгосрочные кредиты и заемные средства (ст.590)	_	_	_
5	Функционир. Капитал (ст.490+590-190)	3027	4155	15667
6	Краткосрочные кредиты и заемные средства (с.610)	_	_	_
7	Общая величина основных источников финансирования запасов (ВИ)	3027	4155	15667
8	Общая величина  запасов (210)	6489	9794	12663
9	Излишек (+) или недостаток(-) СОС, (Ф(С))	-3462	-5639	3004
10	Излишек (+) или недостаток(-),  Ф(т)	-3462	-5639	3004
11	Излишек (+) или недостаток(-) общей величины  осн. источников фин-я запасов, (Ф(о))	-3462	-5639	3004
12	Трехкомпонентный показатель типа фин. ситуации	Фс<0	Фс<0	Фс≥0
		Фт<0	Фт<0	Фт≥0
		Фо<0	Фо<0	Фо≥0

 

 

 

 

Данные таблицы показывают, что финансовое состояние предприятия  в 2011 г.  и в 2012 г. характеризуется как кризисное, это обусловлено тем, недостатком как собственных так и заемных средств для покрытия запасов и затрат. Можно отметить значительная доля  источников собственных средств вложена в немобильную часть активов, то есть на приобретение  в необоротных активов. Что и вызвало дефицит собственных оборотных средств  на 3462 тыс. руб. в 2011 году, и 5639 тыс.руб.

Однако в 2009 году финансовое состояние стабилизируется и характеризуется как устойчивое. Это стало возможным благодаря увеличению собственных оборотных средств за счет ускоренной амортизации и уменьшению доли внеоборотных активов в имуществе предприятия

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                       Таблица 8.

Анализ  основных показателей  финансовой устойчивости

 

№	Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение +,-  (т. р.) 2013 г.   К
					2011г.	2012 г.
1	Внеоборотные активы	51568	50804	39169	-12399	-11635
2	Оборотные активы:
	Запасы	6489	9794	12663	6174	2869
	Дебиторская задолженность	3000	2665	5759	2759	3094
	Краткосрочные финансовые вложения	_	_	_	_	_
	Денежные средства	152	182	55	-97	-127
	Всего оборотные активы	9641	12641	18477	8836	5836
3	Собственный капитал	54595	54959	54836	241	-123
4	Долгосрочные обязательства	_	_	_	_	_
5	Текущие обязательства (краткосрочные)	8931	10418	4159	-4772	-6259
	Заемный капитал всего	8931	10418	4159	-4772	-6259
6	Коэффициент капитализации (плечо фин. Рычага)	0,16	0,19	0,08	-0,09	-0,11
7	Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,31	0,33	0,85	0,53	0,52
8	Коэффициент независимости (автономии)	85,94	84,06	92,95	7,01	8,89
9	Коэффициент финансирования	6,11	5,28	13,18	7,07	7,91
10	Коэффициент финансовой устойчивости	0,86	0,84	0,93	0,07	0,09

 

 

 

    Данная таблица  показывает, что доля  собственного  капитала  в 2013 г. по сравнению  с 2011 г. возросла на 7,01 тыс. руб., а  по сравнению с 2012 г. на 8,89 тыс. руб., т. е.  в  2012 г.  наблюдается увеличение  роста  собственного капитала  предприятия., что характеризуется  значение коэффициента автономии, то есть предприятия при финансировании  своей деятельности в основном  использует собственные источники. Так в 2013 году на один рубль  заемных средств приходится 13,18 рублей  собственных средств.

Таким образом, по проведенному анализу финансовой устойчивости можно сделать вывод, что предприятие придерживается консервативной политики формирования капитала, тем самым обеспечивая свою независимость от заемных средств.

 

 

Таблица 9.

Показатели  ликвидности предприятия

 

 

№	Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.
1	Денежные ср-ва	152	182	55
2	Краткосрочные финансовые вложения	_	_	_
3	Дебиторская задолженность	3000	2665	5759
4	Материальные запасы	6489	9794	12663
5	Всего оборотные активы	11958	14573	19826
6	Текущие обязательства (краткосроч.)	8931	10418	4159
7	Ктек.л,  (1…3)	1,34	1,40	4,77
8	Кср.л.  (>1)	0,35	0,27	1,40
9	К  аб.л.  (0,2…0,5)	0,02	0,02	0,01

 

 

 

№	Показатели	Норм. Стандарты	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1	Ктек..л.	1…3	1,34	1,4	4,77
2	Кср.л.	>1	0,35	0,27	1,4
3	Каб.л.	0,2….0,5	0,02	0,02	0,01

 

 

 

  Расчет показали, что  в общем предприятие платежеспособно, то есть может погасить свои  краткосрочные обязательства за  счет своих текущих активов, о  чем свидетельствуют  значение  коэффициентов текущей и срочной  ликвидности, которые соответствуют  нормативным стандартам

     Однако,   коэффициент абсолютной ликвидности  в  2010 г.  и 2011 г. не соответствуют  нормативному значению, т. е. хозяйствующий  субъект  не может удовлетворять  срочные   требования. Так в 2010-2011 году за счет денежных средств  предприятие может покрыть лишь 2 % своих долгов, в то время  как по стандарту должно покрывать 20% обязательств, при этом в динамике  коэффициента наблюдается снижение. То есть предприятию необходимо  предпринять определенные мероприятия  по увеличению своих наиболее  ликвидных активов, в первую очередь  снизить остатки материальных  запасов в общей сумме оборотных  средств.

 

Таблица 10.

Анализ рентабельности предприятия

 

№	Показатели	Сумма
		2011 г.	2012 г.	2013 г.
1	Выручка от реализации  ф.2, (ст.010)	40183	41445	59943
2	Себестоимость (с/с) реализованной продукции ф.2, (ст.020)	38923	39825	58728
3	Коммерческие и упр-е расходы  ф.2, (ст.030+040)	_	_	_
4	Прибыль от реализации  ф.2, (ст.050)	1260	1620	1215
5	Валовая прибыль ф.2, (ст.029)	1260	1620	1215
6	Чистая прибыль ф.2, (ст.190)	194	364	150
7	Среднегодовая стоимость активов  ф.1, (ст.300)	63526	65377	58995
8	Среднегодовая стоимость собственного капитала (ст.490)	54595	54959	54836
9	Экономическая рентабельность	0,31	0,56	0,25
10	Рентабельность реализации:
	по  ВП	3,14	3,91	2,03
	по  ПР	3,14	3,91	2,03
	по  ЧП	0,48	0,88	0,25
11	Затратоотдача	3,24	4,07	2,07

 

 

 

        Расчеты  показали, что в  2013 году на  один рубль активов предприятия  приходится 25 копеек чистой прибыли. Расчет рентабельности реализации  по чистой прибыли показал, что  в каждом рубле дохода предприятия  чистая прибыль составляет 25 копеек, в то время как прибыли от  реализации 2,03 копейки, такое положение  может говорить об отрицательных  результатах внереализационной  деятельности и высоком уровне  затрат по производству продукции.

 

 

 

3.2 Прогнозирование  возможного банкротства предприятия  при помощи моделей Э. Альтмана

 Эдвард Альтман для создания моделей изучал финансовую ситуацию в 66 компаниях, часть из которых продолжала успешно работать, а часть обанкротилась. Модели показывают вероятность будущего банкротства, а показатели, которые задействованы в модели, характеризуют потенциал компании и результаты работы за отчетный период.

Мы рассмотрим двухфакторную модель Альтмана на примере ЗАО «Карачаевский пивзавод» за три года, который позволит провести финансовый анализ банкротства.

Двухфакторная модель Альтмана. Чем меньше факторов – тем проще расчет. Эта модель отличается простотой и наглядностью. Для расчета берутся два показателя: коэффициент текущей ликвидности и доля заемных средств в пассиве.

Z = -0,3877*КТЛ + 0,579*ЗК/П

Z(2011 год)= -0,3877*1,34+0,579*14,06= 7,62

Z(2012 год)= -0,3877*1,40+0,579*1594= 8,69

Z(2013 год)= -0,3877*4,77+0,579*7,05= 2,23

Где КТЛ – это коэффициент текущей ликвидности, ЗК – доля заемного капитала, П – сумма пассивов

Если коэффициент принимает значение выше 0, то вероятность банкротства очень высока.

Мы можем заметить, что вероятность банкротства на 2011 год была высока. В 2012 году также наблюдается, что вероятность банкротства остаётся высокой, даже выросло на 1.07%. Но уже в 2013 году предприятию удаётся снизить вероятность банкротства на 6,46%.

Насколько точен такой прогноз? Таким вопросом задалась доктор экономических наук Федотова М.А. По ее мнению, сделать прогноз более точным можно с помощью дополнительного, третьего показателя – рентабельности активов. Но, довести эту скорректированную модель до вида, востребованного на практике, не удалось. Для этого необходима достаточная статистика по обанкротившимся предприятиям, но в России такой статистики нет и, следовательно, нет возможности определить корректирующий коэффициент для показателя.

Пятифакторная модель Альтмана является наиболее популярной. Именно ее Альтман опубликовал в 1968 году. Модель, которая предназначена для определения вероятности банкротства акционерных обществ, выпускающих акции в свободное обращение на рынке.

Пятифакторная модель позволяет провести финансовый анализ банкротства с более точным прогнозом.