Анализ интенсивности и эффективности денежного потока

   Рекомендуемое значение : 0,4 – 0,6.

- коэффициент финансовой зависимости (индекс финансовой напряженности, коэффициент концентрации заемного капитала) (Кф.з) – это отношение заемных средств к валюте баланса, международный европейский стандарт – до 50%. Если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то мы видим тенденцию укрепления финансовой устойчивости предприятия. Оно становится более привлекательным для деловых партнеров. Рассматриваемый коэффициент показывает, какое количество заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

    Значение соотношения  должно быть меньше 0,5. Увеличение  коэффициента скажет об уменьшении  финансовой независимости предприятия.

   Сумма этих коэффициентов  равна 1: Кф.н+Кф.з=1.

- коэффициент финансовой  устойчивости (коэффициент устойчивого  финансирования) (Кф.у) – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы присоединяются к собственному капиталу, т.к. по режиму использования они сходны) Коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

   Оптимальное значение  данного показателя составляет 0,6 – 0,9. Чем выше данный показатель. Тем выше будет финансовая устойчивость и тем ниже краткосрочные обязательства, которые требуют постоянного оперативного контроля.

- коэффициент финансового  рычага (коэффициент задолженности, коэффициент капитализации, коэффициент  соотношения собственного и заемного  капитала, финансовый леверидж, плечо  финансового рычага, коэффициент  финансового риска)  характеризует, в какой степени предприятие  зависит от внешних источников  финансирования. Иными словами, сколько  заемных средств привлекла организация на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Рост данного показателя говорит нам об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, в некотором смысле о снижении финансовой устойчивости, что влечет за собой затруднения в получении кредита.

   Нормативное значение  для данного коэффициента менее 0,7 – 1,0. Превышение означает зависимость  предприятия от внешних источников  средств, потерю финансовой устойчивости.

- коэффициент финансирования (Кфин) показывает долю заемных средств, покрываемую собственным капиталом.

   Значение должно  быть не менее 1. Снижение его  связано с привлечением займов  и кредитов.

   Многие аналитики  в современных работах придерживаются  принципа расчета коэффициентов  финансовой устойчивости, применяя  скорректированные данные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Анализ интенсивности  и эффективности денежного потока.

3.1 Методика  расчета и анализа показателей  интенсивности и эффективности.

   Денежные средства  в своем движении проходят  последовательно три стадии оборота: заготовительную, производственную  и сбытовую.

   Если мы суммируем  продолжительность нахождения денежных  средств на всех стадиях, то  получим общую продолжительность  операционного цикла:

                           ОЦ=Пз+ПНП+ПГП+ПДЗ.

   Операционный цикл  – это период с момента поступления  на склад предприятия товарно-материальных  ценностей до поступления денег  от покупателей за реализованную  продукцию.

   Предприятия оплачивают  счета от поставщиков с некоторыми  временными лагами, соответственно, финансовый цикл (ФЦ) меньше операционного  на период обращения кредиторской  задолженности (ПКЗ):

                          ФЦ=ПЗ+ПНП+ПГП+ПДЗ – ПКЗ.

   В процессе анализа нужно изучить динамику финансового цикла и его составляющих, а также установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и подготовить мероприятия, которые будут направлены на более эффективное и интенсивное их использование.

   Для оценки эффективности  денежного потока предприятия  рассчитывается и анализируется  коэффициент эффективности денежного  потока, как отношение чистой  прибыли и амортизации к отрицательному  денежному потоку:

                                 ЭДП=(ЧП+АМ)/ОДП

Или как отношение чистой прибыли и амортизации к среднегодовой сумме активов предприятия:

                                  ЭДП=(ЧП+АМ)/АКТ.

Данные показатели могут быть дополнены рядом частных показателей, таких как:

- коэффициент рентабельности  использования свободного денежного  остатка в краткосрочных финансовых  вложениях (отношение полученных  процентов от доходов к сумме  краткосрочных финансовых вложений);

- коэффициент рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученных дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых вложений) и т.д.

3.2 Пути  оптимизации денежных потоков.

   Процесс анализа  завершается оптимизацией денежных  потоков путем выбора лучших  форм их организации на предприятии  с учетом внешних и внутренних  факторов для достижения их  баланса, синхронности и роста  чистого денежного потока.

   Сначала нужно  добиться баланса положительного  и отрицательного потоков денежных  средств, потому, что как дефицит, так и избыток денежных ресурсов  отрицательно влияет на результаты  хозяйственной деятельности.

   При дефиците денежного  потока снижается ликвидность  и платежеспособность предприятия, что ведет к росту просроченной  задолженности предприятия по  кредитам банку, поставщикам и  персоналу по выплате заработной  платы.

    При избытке  денежного потока наблюдается  потеря реальной стоимости временно  свободных денежных средств как  следствие инфляции, замедляется  оборачиваемость капитала из-за  простоя денежных средств, теряется  часть потенциального дохода  в связи с упущенной выгодой  от прибыльного размещения денежных  средств в операционном или  инвестиционном процессе.

   Для достижения  сбалансированности дефицитного  денежного потока в краткосрочном  периоде разрабатывают меры по  ускорению привлечения денежных  средств и замедлению их выплат.

    К мероприятиям  по ускорению привлечения денежных  средств относят:

- обеспечение полной или  частичной предоплаты за продукцию, которая пользуется большим спросом на рынке;

- сокращение сроков предоставления  товарного кредита для покупателей;

- увеличение размера ценовых  скидок для реализации продукции  по наличному расчету;

- ускорение инкассации  просроченной дебиторской задолженности;

- использование современных  форм реинвестирования дебиторской  задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга).

   Мероприятия по  замедлению выплат денежных средств  акцентируются на:

- увеличение по согласованию  с поставщиками сроков предоставления  предприятию товарного кредита;

- использование флоута (периода  прохождения выписанных платежных  документов до их оплаты) для  замедления инкассации собственных  платежных документов;

- приобретение на условиях  лизинга долгосрочных активов;

- реструктуризация полученных  кредитов путем перевода краткосрочных  в долгосрочные.

   Поскольку данные  мероприятия, повышая уровень абсолютной  платежеспособности предприятия  в краткосрочном периоде, могут  создавать дефицит денежных потоков  в будущем, то параллельно разрабатываются  меры по сбалансированности дефицитного  денежного потока в долгосрочном  периоде.

   Действия по увеличению положительного денежного потока:

- дополнительная эмиссия  акций;

- дополнительный выпуск  облигационного займа;

- привлечение долгосрочных  кредитов;

- привлечение стратегических  инвесторов;

- продажа части долгосрочных  финансовых вложений;

- продажа, либо сдача в  аренду неиспользуемых основных  средств.

   Действия по сокращению отрицательного денежного потока:

- снижение суммы постоянных  издержек предприятия;

- сокращение объема реальных  инвестиций;

- сокращение объема финансовых  инвестиций;

- передача муниципалитету  в собственность объектов социальной  культуры и быта.

   Оптимизация денежного потока связана с активной инвестиционной деятельностью предприятия и направлена на:

- досрочное погашение  долгосрочных кредитов банка;

- увеличение реальных  инвестиций;

- увеличение финансовых  инвестиций.

    Синхронизация  денежных потоков должна направляться  на ликвидацию циклических и сезонных различий в формировании  как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

   Заключительный этап оптимизации - обеспечение условий повышения чистого денежного потока предприятия, чей рост обеспечивает более высокий уровень самофинансирования предприятия, уменьшает ее зависимость от внешних источников финансирования.

   Для прироста суммы  чистого денежного потока необходимо  проводить мероприятия:

- систематически искать  резервы для снижения себестоимости  продукции (услуг), повышения ее конкурентоспособности  для наращивания прибыли;

- совершенствовать амортизационную  и учетную политику, направленную  на снижении налогов и сборов;

- усиливать работу по  своевременному и полному взысканию  штрафных санкций и дебиторской  задолженности;

- искать возможности для  использования простаиваемых основных средств, нематериальных активов и производственных запасов.

   Результаты оптимизации денежных потоков находят отражение при составлении финансового плана предприятии на год, который в свою очередь, делится на кварталы и месяцы.

   Для оперативного  управления денежными потоками  практично составлять платежный  календарь  (точные даты платежей), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течении прогнозного периода времени (5,10,15,30-ти дней), а с другой стороны – график предстоящих платежей (налогов, зарплаты, погашение кредитов и процентов по ним и т.д.). Подобный календарь дает возможность финансовым службам осуществлять оперативный контроль за оборотом движения денежных средств, вовремя фиксировать изменение финансовой  ситуации и вовремя корректировать и синхронизировать положительные и отрицательные денежные потоки, обеспечивать стабильности платежеспособности предприятия.

 

 

 

  

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

   Анализ денежных средств и управление денежными потоками –важнейшее направление деятельности финансовых менеджеров. Здесь заключен и цикл обращения денежных средств, и анализ денежного потока,  также его прогнозирование, определение  приемлемого уровня денежных средств и т.д.

    Состав денежных  средств и его оборот имеет  незаменимое значение в финансовой  структуре предприятия. В идеале, при определении состава денежных  средств, нужно иметь максимально  возможный резерв наличных средств в кассе предприятия. Одновременно с омертвлением финансовых ресурсов в виде денежных средств перекликаются определенные потери, например, от упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном проекте. Поэтому любое предприятие должно опираться на два исключающих друг друга обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования незанятых денежных средств. Как следствие, одной  из главных задач управления денежными ресурсами является оптимизация среднего текущего остатка.