Валютные риски и их страхование

   Кроме опционов на покупку и продажу валют применяются опционы на покупку ценных бумаг. Опцион на покупку ценных бумаг - сделка, при которой покупатель опциона получает право покупать или продавать определенные ценные бумаги по курсу опциона в течение определенного времени, уплатив при этом премию продавцу опциона. 

   Особенностью опциона, как страховой сделки, является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть не приемлемым для покупателя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РАЗДЕЛ ІІ. МЕТОДЫ СТРАХОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ

2.1. Понятие о страховании валютных рисков

 

 

   В международной практике применяются два основных способа страхования рисков:

   1. Односторонние действия одного из партнеров.

   2. Взаимная договоренность участников сделки.

   На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как: 
   - особенности экономических и политических отношений со стороной контрагентом сделки;

   - конкурентоспособность товара;

   - платежеспособность контрагента сделки;

   - действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране; 
   - срок покрытия риска;

   - перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке. 
   Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой экономике и валютной системе в целом. 
Таким образом, валютные риски - это опасность изменения стоимости валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты (страхования рисков).

 

 

 

 

 

2.  Методы оценки и страхования валютных рисков

 

 

   В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты - доллара США, - подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в следующем:  
   - принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков; 

  - выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения (открытая валютная позиция), которая будет страховаться; 

   - выбирается конкретный способ и метод страхования риска.  
   Последние годы ознаменовались значительными колебаниями на мировых валютных рынках, в частности укреплением курса евро и ослаблением доллара. При введении евро как валюты экономически мощных стран Евросоюза было предположение, что евро наряду с долларом будет играть роль резервной валюты. И оно оправдалось. С выпуском наличных евро спрос на него возрос, поскольку эта денежная единица стала играть роль не только резервной валюты, но и средства накопления. На курс доллара оказывают влияние также достаточно жесткие требования регулирующих органов США в отношении операций американских банков за рубежом в рамках борьбы с финансированием терроризма. Например, Union Bank of California, Bank of New York попали под пристальный надзор регуляторов в штатах Union Bank of California ушел с российского рынка, чтобы защитить себя от непредсказуемых последствий. И это нормально, а ведь банк получает 10 % своей годовой прибыли от международного бизнеса, а 90 % - от бизнеса на внутреннем рынке. Поэтому было принято решение уйти с зарубежных валютных рынков. Экономика США составляет 60 % мировой экономики.

   В практике внешнеэкономической деятельности наиболее широкое применение нашли три основных способа страхования валютных рисков:  
   - односторонние действия одного из партнеров; 

   - операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии;

   - взаимная договоренность участников сделки. 

На выбор конкретного  метода страхования риска влияют такие факторы, как:  
   - особенности экономических и политических отношений со стороной-контрагентом сделки; 

  -  конкурентоспособность товара; 

  - платежеспособность контрагента сделки; 

   - действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране, которые являются также способом страхования от валютных рисков во внешнеторговых контрактах. При заключении этих контрактов, как известно, цена покупок/продаж определяется в 2х валютах: в валюте цены и валюте платежа. Валюта цены, чаще всего, определяется в американском долларе. Значение этого показателя заключается в том, что он дает возможность представить размеры сделки, ее соотношение с другими экономическими показателями. 
   - срок покрытия риска; 

   -наличие дополнительных условий осуществления сделки;  
   - перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.  
 
   Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой экономике и валютной системе в целом. Наиболее простым и самым первым методом страхования валютных рисков являлись защитные оговорки, однако в ходе развития инструментов страхования рисков, этот метод практически вышел из употребления.  
Основной задачей банка в управлении риском является поддержание приемлемых соотношений прибыльности и ликвидности в процессе управления активами и пассивами банка, т.е. минимизация возможных банковских потерь. Правильная оценка валютного риска в условиях крайней неустойчивости рыночной конъюнктуры приобретает важное экономическое значение. Рыночные изменения могут свести на нет долговременные усилия даже крупного банка и поэтому предвидение возможных валютных убытков играет большую роль в повышении эффективности основной деятельности банка. Однако измерение и идентификация риска являются только первым шагом управления рисками и контроля за ними. Коммерческие банки должны рассматривать управление рисками как логическую последовательность действий от постановки проблемы до ее разрешения. П.Роуз выделяет ключевые стадии процесса управления рисками в банковском секторе: 

   1. Идентификация и измерение чувствительности банка к риску. Требуется определить, какие факторы риска опасны для различных направлений деятельности банка, а также как измерять величину и степень этих рисков.  
   2. Обзор оперативной политики каждого из подразделений банка и повседневного воплощения этой политики в жизнь для определения того, адекватно ли она покрывает каждый из факторов риска. Нужно установить необходимость изменений в операционной деятельности или стратегических установках для борьбы с основными и наиболее серьезными факторами риска каждого из направлений деятельности банка. 

   3. Анализ результатов мероприятий банка, проводимых в сфере управления рисками, и вытекающих из них изменений для краткосрочных и долгосрочных планов банка. Необходимо решить, соответствуют ли мероприятия, проводимые с целью уменьшения риска, поставленным целям. 

   4. Анализ результатов мероприятий и решений в области управления рисками в ходе и по окончании каждого отчетного периода. Руководство банк должно знать, насколько хорошо оно распознавало факторы потенциального риска и содействовало их нейтрализации с точки зрения целей, поставленных в краткосрочных и долгосрочных планах банка. 

   Оценка риска всегда включает величину рискового периода, сумму, подверженную риску, а также риск потерь по обязательствам, которые могут возникнуть в будущем. Все известные способы управления или разрешения проблемы рисков можно отнести к одному из следующих:  
   - избежание риска или отказ (банк в силу специфичности своей деятельности не может избежать риска, он обязан взять его на себя - иначе упраздняется прибыль);  
   - удержание или признание риска (признание ущерба возможно, когда размер предполагаемого ущерба незначителен и им можно пренебречь, или если есть возможность превращения одного вида риска в другой, или "измельчение" одного вида риска на несколько с меньшими объемами ); 

   - предупреждение риска (возможность уберечься от потерь или случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий);  
   - контроль риска (ограничение дальнейшего роста размера убытка, уже имевшего место, при помощи сбора и обработки достоверной информации);  
   - передача или страхование риска (перераспределение потерь среди участников операции или плата за снижение риска страховщику).  
 
   По операциям с иностранной валютой и контрактам по процентным ставкам для расчета валютного риска используются два метода : 
 
 
Рисунок 2.1. Расчет валютного риска

 

   Самыми распространенными методами страхования валютных рисков являются:  
   - хеджирование, то есть создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки;

   - валютный своп, имеющий две разновидности. Довольно часто на мировом валютном рынке частные покупатели и государства нуждаются в иностранной валюте на определенный срок для осуществления, в частности, валютных интервенций. Стандартный способ удовлетворения таких временных потребителей в иностранной валюте заключается в том, что сначала иностранная валюта покупается, а по истечении надобности в ней, она продается. При таком способ удовлетворения временных потребностей государства или частный покупатель валюты могут понести потери в том случае, если курс купленной иностранной валюты за время пользования ею существенно понизится. 
   При стандартном решении этой проблемы в этом случае временной пользователь данной валюты будет нести определенные убытки. В связи с этим в настоящее время широкое распространение получил сделки «swap». При такой сделке покупатель не только покупает иностранную валюту в тот момент, когда в ней возникает потребность, но и одновременно заключает форвардную сделку с тем же банком на продажу этого же количества валюты. Дата валютирования определяется сроком, в течение которого данная иностранная валюта необходима покупателю. 
   Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования - заключение срочных валютных сделок. Для уменьшения валютного риска используют следующие основные приемы хеджирования в различных ситуациях.  
   При ожидании падения курса национальной валюты банку необходимо:  
   - продать национальную валюту и выбрать вторую валюту сделки;  
   - сократить объем операций с ценными бумагами в национальной валюте, сократить объемы наличности; 

   - отложить платеж по кредиторской задолженности в национальной валюте;  
   - ускорить получение дебиторской задолженности в национальной валюте;  
   - увеличить заимствование (передачу) в национальной валюте;  
   - ускорить и увеличить импорт продуктов за твердую валюту;  
   - ускорить выплату вознаграждений, зарплаты, дивидендов и т.д. иностранным акционерам, партнерам, кредиторам; 

   - предоставить счета импортерам в национальной валюте и экспортерам в инвалюте.  
 
   В случае ожидания роста курса национальной валюты, банк должен произвести обратные действия. Следует заметить, что хеджирование путем осуществления форвардных сделок является возможным даже при средне- и долгосрочном характере сделки. Могут возникнуть трудности страхования долгосрочных сделок при заключении форвардной сделки на сроке свыше 12 месяцев. В этом случае можно использовать 12-месячную форвардную сделку с регулярным ее перезаключением по истечение срока. Неудобство заключается в том, что цена хеджирования в этом случае известна только на первый 12-месячный период.  

 

 

 

 

 

 

ВЫВОД

 

   Частное предпринимательство – вещь чрезвычайно рискованная, в результате в США через 10 лет после начала бизнеса 90% тех, кто его начинает, разоряется. В связи с этим огромное значение имеет изучение рисков, существующих в рыночной экономике, и средств избежания этих рисков. Важной составной частью всех рисков являются валютные риски.

   Валютные риски – это возможность денежных потерь в результате колебаний валютного курса. Не все риски, связанные с валютными операциями можно назвать валютными рисками.

   Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. Валютные риски это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.  
   К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них с начала 70-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции "своп". Валютная оговорка - условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма валютной оговорки- несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, т.к. при производстве платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены. 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНОЙ  ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Внешнеторговые сделки. Составитель И.С.Гринько. - Сумы: Фирма "Реал", 2004-464 с. 
4. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения. Под редакцией Л.Н. Красавиной. - Москва, 2001- 202с. 
5.  Новицкий В.Е. Внешнеэкономическая деятельность и международный маркетинг. -К.: Либра,2002. - 191 с. 
6.  Основы внешнеэкономических знаний : Словарь-справочник / С.И.Долгов, В.В.Васильев, С.П. Гончарова и др. - М.: Высш. шк., 1990 - 432 с. 
7.  П.Х. Линдерт. Экономика мирохозяйственных связей - М.: Прогресс, 1999. 
8. С. Фишер. Экономикс - М.: Дело, 1999 – 354с. 
9.  Современная экономика. Под ред. Мамедова О.Ю. - РД.: Феникс, 2003- 387с.